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	区域创新、制度环境与银行稳定 [摘要]区域是技术创新的重要载体，技术进步是区域经济增长的动力源泉。本文选取2004-2016年中国139个城市的235家地方商业银行的非平衡面板数据，研究区域创新能力与地方银行稳定的关系。实征结果显示区域创新能力的增加显著增强地方银行稳定，即区域创新能力每提高1个单位，地方银行稳定性增强约10%；在产权制度和契约制度较强地区的地方银行以及城市商业银行，区域创新能力增加会更加显著地增强地方银行稳定；区域创新能力通过提高存款增速、降低收入多元化和非利息收入对地方银行稳定产生影响。本文丰富了商业银行风险承担行为的研究，为区域创新对微观经济主体影响提供重要补充，也为不同制度环境的作用提供微观层面的新证据。宋科李振赵琼薇全文[ PDF 2416996.0 MB ] 2018.5（9）：46-69 共有 251 人次浏览
	塞勒与米勒关于投资者情绪的争论 [摘要]本文主要介绍和评述塞勒与米勒在20世纪90年代初关于投资者情绪的争论。双方争论的核心是，封闭式基金折价变动（封闭式基金之谜）与小盘股（小企业效应）超额收益之间相关性在统计上和经济上的显著性。塞勒认为，投资者情绪可以很好地解释封闭式基金之谜的全部四个部分；而且通过实证检验表明，封闭式基金折价幅度与小企业股票收益之间存在显著的负相关关系，因此封闭式基金折价反映了投资者情绪。而米勒通过实证检验表明，封闭式基金折价与小企业股票收益之间的关联是微不足道的，所以投资者情绪在经济上并不重要。塞勒和米勒争论的实质，是正统金融学理论中“有效市场假说”与行为金融理论的正面交锋，也是经济学中理性主义和行为主义之争的一个缩影。张琦李仁贵全文[ PDF 1040142.0 MB ] 2017.6（8）：47-59 共有 253 人次浏览
	大数据应用与实体企业金融化困境：基于双重委托代理理论 [摘要]本文基于双重委托代理理论，以2009 ~ 2019年A股实体上市公司为样本，探究了大数据应用与实体企业金融化的关系及作用机理。实证结果显示，大数据应用对实体企业金融化具有正向影响，金融资本相对价值创造能力、两类代理成本与管理层非理性决策偏差构成了重要影响机制。进一步分析发现，大数据相关企业的金融化偏好主要聚焦于“影子银行”和房地产业务，在弱产业规制、劳动密集型与管理者情绪极端的企业中，大数据应用的金融化效应更加明显。机制分析表明，供应链大数据网络、利益相关者关注以及高管团队多元化有助于治理大数据相关企业的“脱实向虚”问题。邹颖黄其晴陈芮赵亚轩全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.3（19）：47-78 共有 616 人次浏览
	保险公司偿付能力影响因素实证研究及C—ROSS试运行后的新变化 [摘要]2015年初，自第二代偿付能力监管框架(C—ROSS)试运行后，中国保监会对保险公司的偿付能力提出了新的要求，这可能会引发其影响因素产生变化。本文首先结合 C—ROSS试运行后的新变化，重新估算了25家比较有代表性保险公司的偿付能力充足率，并使用面板数据模型对它们的影响因素进行了回归检验。实证结果表明，净资产率、盈利水平和赔付率在 CROSS试运行前影响均为显著，在 C-ROSS试运行后却表现不显著；经营成本在 C．ROSS试运行前影响并不显著，在 C—ROSS试运行后有着显著的影响；投资收益和再保险率对 C．ROSS试运行前后保险公司偿付能力充足率的影响没有发生变化。郭金龙王桂虎全文[ PDF 619159.0 MB ] 2017.3（8）：47-56 共有 231 人次浏览
	地方政府生产性支出与企业劳动收入份额 [摘要]本文尝试从地方政府生产性支出角度解释中国劳动收入份额的下降。如果地方政府的生产性支出更利于提高资本的边际产出，并且企业的资本-劳动要素替代弹性较大，随着地方政府生产性支出的提高，资本总报酬上升的幅度超过劳动总回报上升的幅度，劳动收入份额会下降。这一机制得到了基于中国县级财政数据和工业企业数据的经验分析的支持:地方政府生产性支出偏向于资本;企业的资本-劳动要素替代弹性严格大于1;地方政府生产性支出与地区劳动收入份额显著负相关。本文的数值计算发现, 这一机制能够解释近年来劳动收入份额变化的14.7%-64.2%。这表明，近年来地方政府生产性支出的扩张是造成劳动收入占比下降的一个不可忽视的因素。徐琰超刘慧玲李世刚全文[ PDF 1592438.0 MB ] 2019.3（10）：48-63 共有 255 人次浏览
	高铁开通提升了资本市场效率吗？ ——基于股价同步性的研究 [摘要]本文以股价同步性为落脚点，探讨了高铁开通对资本市场的影响及其作用机制。研究结论表明，高铁通车会显著降低当地公司的股价同步性,上述影响在机构持股比例低、分析师跟踪数量少等信息透明度低的公司中更为显著。进一步地,对其影响机制的研究发现，高铁开通增加了分析师实地调研次数，分析师发挥了信息中介的作用，有助于公司特质信息融入股价。以上结果表明，高铁开通增加了信息的流动，降低了投资者信息搜寻成本，使得公司特质风险在股价中得到体现，表现为股价同步性的降低以及资本市场效率的提升。本文从微观的视角解释了高铁开通带来的信息效应，以及高铁开通在改善公司治理环境方面发挥的积极作用。沈昊旻程小可杨鸣京全文[ PDF 1092463.0 MB ] 2020.1（2）：48-68 共有 394 人次浏览
	境外投资者持股与企业“舌尖上的腐败”治理 [摘要]本文聚焦于上市公司境外投资者持股对于企业中存在的“舌尖上的腐败”的影响及其作用机制。利用 2010～2018年中国上市公司十大股东数据，本文搜集了前十大股东中境外股东的来源国（地区）信息，并将这些国家（地区）的信息披露指数、法律渊源、治理水平信息与国家（地区）层面信息相匹配，进行实证分析。实证结果表明，境外投资者能够显著抑制上市公司发生“舌尖上的腐败”的行为，而且这一结论在中央八项规定实施后依然成立。在机制分析中，本文发现境外投资者通过提高上市公司信息透明度和信息披露质量进而降低企业的隐性腐败。在异质性检验中，本文发现来自公司治理程度高的国家的境外投资者、境外机构投资者、独立的境外机构投资者和已签署联合国责任投资原则（UNPRI）的境外机构投资者对于隐性腐败的抑制作用更加显著。最后，本文还发现，境外投资者持股对于其“舌尖上的腐败”等隐性腐败行为的抑制作用最终会有助于提升企业经营绩效。张浩刘小娟陈丽芳韩铭辉全文[ PDF 0.0 MB ] 2022.5（18）：49-68 共有 393 人次浏览
	信息披露考评与CEO变更 [摘要]更多的信息披露对委托人和监管者是有利的，但是一个更知情的委托人和监管者对代理人是不利的。深交所信息披露考评的存在，使得信息披露较低的公司面临提高信息披露水平的压力。而更多的信息披露不但增加了判断 CEO表现的信息，而且也减少了 CEO 的私人收益，这可能导致更多的 CEO 变更。使用深交所的信息考评数据，我们发现。上市公司提高信息披露水平的压力越大，CEO变更的概率越大。因此，提高信息披露质量的外在监管压力可以成为改善上市公司治理的重要途径。于换军张跃文姚云全文[ PDF 630158.0 MB ] 2016.2（11）：49-59 共有 133 人次浏览
	马克思主义政治经济学国际短期资本流动分析— 兼论我国跨境资金流动... [摘要]世界经济是以内在不平等为动态特征，反映在货币资金收益率的动态上, 不仅表现为跨境资金流动下发达国家对发展中国家的“剪羊毛”，而且出现了“卢卡斯悖论”。但是，“卢卡斯悖论”和“要素均等化理论”等国外经典分析没有考虑金融因素在国际资本流动分析中的重要作用"对于国际短期资本流动，需要基于金融全球化的再思考" 从深层次来看，在马克思主义政治经济学分析视角下，可以把跨境资金流动置于世界市场理论基础上进一步加以说明。应借鉴马克思从世界市场考察金属货币在各国间的流动，从国际信用考察汇率决定和世界货币流通，从对通货理论的评论展开金属货币国际流通分析，从资本循环对货币流通和经济危机进行分析，关注生息资本所具有的不同于产业资本的运动特性，并且将国际短期资本流动与国际收支和汇率以及危机分析相互关联、统筹考虑，以更好地进行作为国际经济竞争形式的国际金融的进一步研究与拓展。林楠全文[ PDF 2107880.0 MB ] 2019.5（10）：51-66 共有 268 人次浏览
	董事责任保险与公司价值增长 ———基于中国Ａ股上市公司的实证... [摘要]基于２００６－２０１８年中国Ａ股上市公司的样本数据，本文使用处理效应模型和动态面板数据模型研究了董事责任保险对公司价值的影响。结果表明，在考虑了保险变量的内生性之后，董责险对公司价值增长有显著正向作用。但对于“四大”审计、独立董事比例较高和国企性质的公司，董责险的公司价值增长效应会被削弱。进一步就董责险对公司价值影响的中介机制进行研究发现，董责险一方面直接对公司价值产生积极影响，另一方面通过促进公司创新活动和风险承担水平间接促进公司价值增长。本文关于董责险的公司价值增长效应及其作用机制的结论，可以为企业管理风险和监管部门完善董责险制度提供决策依据。陈华唐琳王晓全全文[ PDF 1018764.0 MB ] 2020.5（2）：51-69 共有 506 人次浏览
	董事海外背景能否降低股价崩盘风险?— 来自中国 A 股上市... [摘要]本文研究上市公司董事的海外背景特征对于股价崩盘风险的影响及其作用机理。基于手工搜集的2 0 0 1 -2015年中国上市公司董事背景特征资料，研究发现: ( 1 )当董事海外背景的来源地为投资者法律保护水平较高的国家或地区时，董事的海外背景对股价崩盘风险具有显著的抑制作用；（2 )董事海外背景有助于提升企业的信息透明度，因而降低了上市公司的股价崩盘风险。进一步研究还发现，董事的海外工作经历和海外求学经历均能显著降低股价崩盘风险。本研究丰富了股价崩盘风险的影响因素以及高管海外背景特征的经济后果等领域的文献，并对于选聘上市公司管理人才、提升企业信息透明度以及维护金融市场稳定等具有参考价值。王德宏文雯宋建波全文[ PDF 1110989.0 MB ] 2018.3（9）：52-69 共有 236 人次浏览
	并购支付方式选择 - 动态权衡理论抑或市场择时理论 [摘要]资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题，然而，资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议，以往的学者较少从并购融资政策的角度，构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论，系统研究了目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明：目标资本结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响，而且还具有交互影响，说明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期，而且并购公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。李井林易俊伶刘淑莲全文[ PDF 1079540.0 MB ] 2017.2（8）：53-68 共有 196 人次浏览
	上市公司“退市难”的利益动机 [摘要]本文分析了我国A股市场上市公司“退市难”现象的微观利益因素。我们发现，“退市难”表面上是退市制度缺陷导致的，实质却是企业、利益相关人、市场组织者和监管机构等市场各方利益诉求的客观反映。在股票市场现有退市安排下，上市公司避免退市符合各方面的利益。因此推进退市制度改革，必须优先考虑安排退市企业在多层次股市中进行更加合理的梯度退市或者转板，尽量减少相关各方的利益损失，以争取其对改革的支持。张跃文全文[ PDF 1265892.0 MB ] 2020.3（2）：53-64 共有 232 人次浏览
	Libra:概念原理、潜在影响及其与中国版数字货币的比较 [摘要]本文从概念和技术角度阐述了 Libre的运行原理，分析了其对全球经济的潜在影响，并与即将推出的中国央行数字货币进行了横向对比。本文认为：第一，Libra在技术路线和运行模式的选择上均采取了产业合作和国际协调的方式，是目前非主权数字货币中的诚意之作；第二,Linra的愿景和架构设计仍存在逻辑冲突，以当前设计难以达成其声称的普惠目标；第三，Linra没有独立的货币政策并不代表没有货币政策，其将向小型经济体引入货币局制度，冲击原有经济秩序，并将通过货币乘数效应向大型经济体注入流动性，造成通胀压力；第四，Libra储备资产的中间形态较多，且涉及大量跨境交易，将使其流动性管理工作异常复杂，加剧全球市场波动；第五，中国央行数字货币的模式与Linra 存在本质区别，或将通过对M0的统一管理成为助力央行达成货币政策目标的有力手段。毋庸置疑,Linra和中国央行数字货币无论自身成功与否，都将成为全球正规数字货币发展浪潮的重要推手，为我们开启一个全新时代。杨晓晨张明全文[ PDF 1344919.0 MB ] 2019.4（10）：54-66 共有 230 人次浏览
	资本收益、经济增长与贫富分化:一场“有数据之争” [摘要]作为《21 世纪资本论》的核心论点，皮凯蒂( 2014) 指出，资本收益率( r) 和经济增长率( g) 的差距，是导致社会贫富“分化的根本力量”。然而，自被提出以来，这一所谓的“r-g”模型招致较多争议，但严谨的定量分析尚属寥寥。本文利用 11 个世界主要经济体关于财富积累及顶端收入/财富份额数据，对“r-g”对分配的影响进行了面板分析。结果表明: 经验证据总体上并不支持以上论断。事实上，在多数回归设定中，“r-g”这一变量同顶端收入/财富份额呈现出显著的负向关联。对此，本文从资本－劳动替代弹性的 “增长效应”出发，对这一经验结果提出了尝试性的理论解释———这一视角在皮凯蒂本人的研究及相关文献中被普遍忽视。李成全文[ PDF 1421856.0 MB ] 2021.1（3）：54-70 共有 401 人次浏览
	即期汇率对央行中间价的背离强度研究— — 兼评“8．11”中间价... [摘要]中央银行对即期汇率围绕中间价波动有上下幅度限制。这种幅度限制在逐步放宽，即期汇率对中间价的背离及背离强度包含着丰富的信息。本文分析了人民币汇率形成机制变迁过程中，即期汇率对中间价背离强度的统计特征。并利用 EGARCH—X模型分析背离强度的影响因素。发现中间价能够引导人民币汇率预期，但是有效性在减弱；“8．11”中间价报价改革是为了提升中间价的市场化程度和对即期汇率的引导作用．增强其基准性；美元的背离强度对其他货币的背离强度具有单向的信息引导关系；中央银行的政策取向和 NDF汇率对背离强度有显著影响。政策建议包括进一步完善中间价形成机制，提高外汇市场的对外开放程度，对更多货币采用直接交易，加强对异常资本流动的监管等。周先平陈学文黄艳芳全文[ PDF 673489.0 MB ] 2016.1（11）：55-66 共有 112 人次浏览
	竞争中性、融资约束不对等性与经济效果评价 [摘要]竞争中性原则要求国有企业和民营企业受到同样的融资约束，然而，相较于民企“融资贵”和“融资难”，我国国有企业在“价”和“量”上均具有融资优势。为了评价这种“竞争非中性”的经济效果,本文基于植入异质性企业的DSGE模型进行了模拟分析。研究发现：（1）两类企业融资约束差异的扩大会减少积极财政政策对经济增长的贡献；（2'在正向全要素生产率冲击下，国企经济对民企经济具有挤出效应,且挤出效应随着融资成本差异和杠杆率差异的扩大而更加显著。因此，国企和民企的融资约束不对等不利于我国经济增长和经济结构优化。相应的政策含义是，政府应该加强竞争中性，建立公平竞争的金融环境，才能促进我国经济有效发展。樊明太叶思晖全文[ PDF 1364907.0 MB ] 2019.6（10）：56-67 共有 154 人次浏览
	系统重要性银行的外部性：基于法学视角的分析 [摘要]系统重要性银行(下称 SIBs)的负外部性主要表现在系统性风险在 SIBs之间传递，进而影响金融体系和实体经济。从法学角度来看，市场失灵、政府失灵、政府规制是外部性法学的逻辑起点；外部性的本质是权益冲突，而这种权益冲突体现了对无交易关联的经济行为人的侵害；在法学领域，财产法、合同法、侵权法、公法等都为外部性问题的解决提供了法律基础；基于法律经济学，解决 SIBs负外部性问题的关键是建立事前和事后解决机制，事前机制的核心在于界定 SIBs与利益相关方的权利和义务，事后机制的重点则在于完善 SIBs危机处置及退出机制、完善权利诉讼制度等。张晓燕何德旭全文[ PDF 656551.0 MB ] 2017.1（8）：57-65 共有 204 人次浏览
	流动性过剩条件下的地板体系利率调控模式 [摘要]2008年国际金融危机以来，由于量化宽松导致市场流动性全面过剩，以及市场风险偏好下降和国际监管改革引发银行流动性囤积，主要央行的利率调控模式都由利率走廊转向更加强化存款便利利率作用的地板体系。在全面梳理危机前流动性相对过剩条件下挪威、新西兰地板体系政策经验及2008 年国际金融危机后货币市场结构性变化的基础上，本文对地板体系的运行机理、各国的具体安排及其利弊进行了深入分析。利率调控的地板体系仍属于货币操作范畴，应服从于货币决策的需要。随着货币政策正常化的加快推进，中央银行应加强市场流动性监测和评估，根据实际情况决定是否回归稀缺准备金的利率走廊模式；同时，大力改进货币操作框架的技术性安排，更好适应危机以来金融环境的新变化，这对健全中国利率操作框架并顺利实现货币价格调控模式转型，具有非常重要的启示性意义。李宏瑾全文[ PDF 0.0 MB ] 2022.6（18）：57-72 共有 318 人次浏览
	农村残疾群体信贷约束特征及其借贷行为影响因素分析 [摘要]本文基于 2013年中国健康与养老追踪调查数据(CHARLS2013)，对农村残疾群体的主要借贷渠道、信贷约束特征、借贷行为特征及其影响因素进行了分析。研究结果表明，非正规借贷是大部分农村残疾者当前最为重要的第一借贷渠道。供给型信贷约束是农村残疾群体遭受的主要信贷约束形式，且正规信贷约束明显高于非正规信贷；与非残疾群体相比，其借贷需求更为旺盛，但遭受的信贷约束也更为严重。非正规借贷资金主要参与到借贷者平滑消费和改善农业生产的小额投资中，具有明显的“帮扶”和“扶贫”意义。因此，需要大力发展普惠金融，进一步推进普惠金融扶贫；创新普惠金融产品；提升农村残疾群体等社会弱势群体收入创造能力；防范普惠金融风险，完善医疗保障体系，尽量减少“因病致贫”的深度和广度。陈银娥曾小龙全文[ PDF 1188600.0 MB ] 2017.3（8）：57-74 共有 206 人次浏览

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	区域创新、制度环境与银行稳定 [摘要]区域是技术创新的重要载体，技术进步是区域经济增长的动力源泉。本文选取2004-2016年中国139个城市的235家地方商业银行的非平衡面板数据，研究区域创新能力与地方银行稳定的关系。实征结果显示区域创新能力的增加显著增强地方银行稳定，即区域创新能力每提高1个单位，地方银行稳定性增强约10%；在产权制度和契约制度较强地区的地方银行以及城市商业银行，区域创新能力增加会更加显著地增强地方银行稳定；区域创新能力通过提高存款增速、降低收入多元化和非利息收入对地方银行稳定产生影响。本文丰富了商业银行风险承担行为的研究，为区域创新对微观经济主体影响提供重要补充，也为不同制度环境的作用提供微观层面的新证据。宋科李振赵琼薇全文[ PDF 2416996.0 MB ] 2018.5（9）：46-69 共有 251 人次浏览
	塞勒与米勒关于投资者情绪的争论 [摘要]本文主要介绍和评述塞勒与米勒在20世纪90年代初关于投资者情绪的争论。双方争论的核心是，封闭式基金折价变动（封闭式基金之谜）与小盘股（小企业效应）超额收益之间相关性在统计上和经济上的显著性。塞勒认为，投资者情绪可以很好地解释封闭式基金之谜的全部四个部分；而且通过实证检验表明，封闭式基金折价幅度与小企业股票收益之间存在显著的负相关关系，因此封闭式基金折价反映了投资者情绪。而米勒通过实证检验表明，封闭式基金折价与小企业股票收益之间的关联是微不足道的，所以投资者情绪在经济上并不重要。塞勒和米勒争论的实质，是正统金融学理论中“有效市场假说”与行为金融理论的正面交锋，也是经济学中理性主义和行为主义之争的一个缩影。张琦李仁贵全文[ PDF 1040142.0 MB ] 2017.6（8）：47-59 共有 253 人次浏览
	大数据应用与实体企业金融化困境：基于双重委托代理理论 [摘要]本文基于双重委托代理理论，以2009 ~ 2019年A股实体上市公司为样本，探究了大数据应用与实体企业金融化的关系及作用机理。实证结果显示，大数据应用对实体企业金融化具有正向影响，金融资本相对价值创造能力、两类代理成本与管理层非理性决策偏差构成了重要影响机制。进一步分析发现，大数据相关企业的金融化偏好主要聚焦于“影子银行”和房地产业务，在弱产业规制、劳动密集型与管理者情绪极端的企业中，大数据应用的金融化效应更加明显。机制分析表明，供应链大数据网络、利益相关者关注以及高管团队多元化有助于治理大数据相关企业的“脱实向虚”问题。邹颖黄其晴陈芮赵亚轩全文[ PDF 0.0 MB ] 2023.3（19）：47-78 共有 616 人次浏览
	保险公司偿付能力影响因素实证研究及C—ROSS试运行后的新变化 [摘要]2015年初，自第二代偿付能力监管框架(C—ROSS)试运行后，中国保监会对保险公司的偿付能力提出了新的要求，这可能会引发其影响因素产生变化。本文首先结合 C—ROSS试运行后的新变化，重新估算了25家比较有代表性保险公司的偿付能力充足率，并使用面板数据模型对它们的影响因素进行了回归检验。实证结果表明，净资产率、盈利水平和赔付率在 CROSS试运行前影响均为显著，在 C-ROSS试运行后却表现不显著；经营成本在 C．ROSS试运行前影响并不显著，在 C—ROSS试运行后有着显著的影响；投资收益和再保险率对 C．ROSS试运行前后保险公司偿付能力充足率的影响没有发生变化。郭金龙王桂虎全文[ PDF 619159.0 MB ] 2017.3（8）：47-56 共有 231 人次浏览
	地方政府生产性支出与企业劳动收入份额 [摘要]本文尝试从地方政府生产性支出角度解释中国劳动收入份额的下降。如果地方政府的生产性支出更利于提高资本的边际产出，并且企业的资本-劳动要素替代弹性较大，随着地方政府生产性支出的提高，资本总报酬上升的幅度超过劳动总回报上升的幅度，劳动收入份额会下降。这一机制得到了基于中国县级财政数据和工业企业数据的经验分析的支持:地方政府生产性支出偏向于资本;企业的资本-劳动要素替代弹性严格大于1;地方政府生产性支出与地区劳动收入份额显著负相关。本文的数值计算发现, 这一机制能够解释近年来劳动收入份额变化的14.7%-64.2%。这表明，近年来地方政府生产性支出的扩张是造成劳动收入占比下降的一个不可忽视的因素。徐琰超刘慧玲李世刚全文[ PDF 1592438.0 MB ] 2019.3（10）：48-63 共有 255 人次浏览
	高铁开通提升了资本市场效率吗？ ——基于股价同步性的研究 [摘要]本文以股价同步性为落脚点，探讨了高铁开通对资本市场的影响及其作用机制。研究结论表明，高铁通车会显著降低当地公司的股价同步性,上述影响在机构持股比例低、分析师跟踪数量少等信息透明度低的公司中更为显著。进一步地,对其影响机制的研究发现，高铁开通增加了分析师实地调研次数，分析师发挥了信息中介的作用，有助于公司特质信息融入股价。以上结果表明，高铁开通增加了信息的流动，降低了投资者信息搜寻成本，使得公司特质风险在股价中得到体现，表现为股价同步性的降低以及资本市场效率的提升。本文从微观的视角解释了高铁开通带来的信息效应，以及高铁开通在改善公司治理环境方面发挥的积极作用。沈昊旻程小可杨鸣京全文[ PDF 1092463.0 MB ] 2020.1（2）：48-68 共有 394 人次浏览
	境外投资者持股与企业“舌尖上的腐败”治理 [摘要]本文聚焦于上市公司境外投资者持股对于企业中存在的“舌尖上的腐败”的影响及其作用机制。利用 2010～2018年中国上市公司十大股东数据，本文搜集了前十大股东中境外股东的来源国（地区）信息，并将这些国家（地区）的信息披露指数、法律渊源、治理水平信息与国家（地区）层面信息相匹配，进行实证分析。实证结果表明，境外投资者能够显著抑制上市公司发生“舌尖上的腐败”的行为，而且这一结论在中央八项规定实施后依然成立。在机制分析中，本文发现境外投资者通过提高上市公司信息透明度和信息披露质量进而降低企业的隐性腐败。在异质性检验中，本文发现来自公司治理程度高的国家的境外投资者、境外机构投资者、独立的境外机构投资者和已签署联合国责任投资原则（UNPRI）的境外机构投资者对于隐性腐败的抑制作用更加显著。最后，本文还发现，境外投资者持股对于其“舌尖上的腐败”等隐性腐败行为的抑制作用最终会有助于提升企业经营绩效。张浩刘小娟陈丽芳韩铭辉全文[ PDF 0.0 MB ] 2022.5（18）：49-68 共有 393 人次浏览
	信息披露考评与CEO变更 [摘要]更多的信息披露对委托人和监管者是有利的，但是一个更知情的委托人和监管者对代理人是不利的。深交所信息披露考评的存在，使得信息披露较低的公司面临提高信息披露水平的压力。而更多的信息披露不但增加了判断 CEO表现的信息，而且也减少了 CEO 的私人收益，这可能导致更多的 CEO 变更。使用深交所的信息考评数据，我们发现。上市公司提高信息披露水平的压力越大，CEO变更的概率越大。因此，提高信息披露质量的外在监管压力可以成为改善上市公司治理的重要途径。于换军张跃文姚云全文[ PDF 630158.0 MB ] 2016.2（11）：49-59 共有 133 人次浏览
	马克思主义政治经济学国际短期资本流动分析— 兼论我国跨境资金流动... [摘要]世界经济是以内在不平等为动态特征，反映在货币资金收益率的动态上, 不仅表现为跨境资金流动下发达国家对发展中国家的“剪羊毛”，而且出现了“卢卡斯悖论”。但是，“卢卡斯悖论”和“要素均等化理论”等国外经典分析没有考虑金融因素在国际资本流动分析中的重要作用"对于国际短期资本流动，需要基于金融全球化的再思考" 从深层次来看，在马克思主义政治经济学分析视角下，可以把跨境资金流动置于世界市场理论基础上进一步加以说明。应借鉴马克思从世界市场考察金属货币在各国间的流动，从国际信用考察汇率决定和世界货币流通，从对通货理论的评论展开金属货币国际流通分析，从资本循环对货币流通和经济危机进行分析，关注生息资本所具有的不同于产业资本的运动特性，并且将国际短期资本流动与国际收支和汇率以及危机分析相互关联、统筹考虑，以更好地进行作为国际经济竞争形式的国际金融的进一步研究与拓展。林楠全文[ PDF 2107880.0 MB ] 2019.5（10）：51-66 共有 268 人次浏览
	董事责任保险与公司价值增长 ———基于中国Ａ股上市公司的实证... [摘要]基于２００６－２０１８年中国Ａ股上市公司的样本数据，本文使用处理效应模型和动态面板数据模型研究了董事责任保险对公司价值的影响。结果表明，在考虑了保险变量的内生性之后，董责险对公司价值增长有显著正向作用。但对于“四大”审计、独立董事比例较高和国企性质的公司，董责险的公司价值增长效应会被削弱。进一步就董责险对公司价值影响的中介机制进行研究发现，董责险一方面直接对公司价值产生积极影响，另一方面通过促进公司创新活动和风险承担水平间接促进公司价值增长。本文关于董责险的公司价值增长效应及其作用机制的结论，可以为企业管理风险和监管部门完善董责险制度提供决策依据。陈华唐琳王晓全全文[ PDF 1018764.0 MB ] 2020.5（2）：51-69 共有 506 人次浏览
	董事海外背景能否降低股价崩盘风险?— 来自中国 A 股上市... [摘要]本文研究上市公司董事的海外背景特征对于股价崩盘风险的影响及其作用机理。基于手工搜集的2 0 0 1 -2015年中国上市公司董事背景特征资料，研究发现: ( 1 )当董事海外背景的来源地为投资者法律保护水平较高的国家或地区时，董事的海外背景对股价崩盘风险具有显著的抑制作用；（2 )董事海外背景有助于提升企业的信息透明度，因而降低了上市公司的股价崩盘风险。进一步研究还发现，董事的海外工作经历和海外求学经历均能显著降低股价崩盘风险。本研究丰富了股价崩盘风险的影响因素以及高管海外背景特征的经济后果等领域的文献，并对于选聘上市公司管理人才、提升企业信息透明度以及维护金融市场稳定等具有参考价值。王德宏文雯宋建波全文[ PDF 1110989.0 MB ] 2018.3（9）：52-69 共有 236 人次浏览
	并购支付方式选择 - 动态权衡理论抑或市场择时理论 [摘要]资本结构与融资政策的关系是公司并购研究的核心问题，然而，资本结构动态权衡理论与市场择时理论对于公司的融资行为的解释存在争议，以往的学者较少从并购融资政策的角度，构建统一的框架来研究动态权衡理论与市场择时理论对并购支付方式选择行为的解释。本文基于资本结构的动态权衡理论与市场择时理论，系统研究了目标资本结构以及市场错误定价对并购支付方式选择的影响。研究结论表明：目标资本结构与市场错误定价对并购支付方式的选择不仅具有直接影响，而且还具有交互影响，说明并购支付方式选择不仅符合资本结构动态权衡理论与市场择时理论的预期，而且并购公司在利用支付方式选择进行资本结构动态调整时存在择时效应。李井林易俊伶刘淑莲全文[ PDF 1079540.0 MB ] 2017.2（8）：53-68 共有 196 人次浏览
	上市公司“退市难”的利益动机 [摘要]本文分析了我国A股市场上市公司“退市难”现象的微观利益因素。我们发现，“退市难”表面上是退市制度缺陷导致的，实质却是企业、利益相关人、市场组织者和监管机构等市场各方利益诉求的客观反映。在股票市场现有退市安排下，上市公司避免退市符合各方面的利益。因此推进退市制度改革，必须优先考虑安排退市企业在多层次股市中进行更加合理的梯度退市或者转板，尽量减少相关各方的利益损失，以争取其对改革的支持。张跃文全文[ PDF 1265892.0 MB ] 2020.3（2）：53-64 共有 232 人次浏览
	Libra:概念原理、潜在影响及其与中国版数字货币的比较 [摘要]本文从概念和技术角度阐述了 Libre的运行原理，分析了其对全球经济的潜在影响，并与即将推出的中国央行数字货币进行了横向对比。本文认为：第一，Libra在技术路线和运行模式的选择上均采取了产业合作和国际协调的方式，是目前非主权数字货币中的诚意之作；第二,Linra的愿景和架构设计仍存在逻辑冲突，以当前设计难以达成其声称的普惠目标；第三，Linra没有独立的货币政策并不代表没有货币政策，其将向小型经济体引入货币局制度，冲击原有经济秩序，并将通过货币乘数效应向大型经济体注入流动性，造成通胀压力；第四，Libra储备资产的中间形态较多，且涉及大量跨境交易，将使其流动性管理工作异常复杂，加剧全球市场波动；第五，中国央行数字货币的模式与Linra 存在本质区别，或将通过对M0的统一管理成为助力央行达成货币政策目标的有力手段。毋庸置疑,Linra和中国央行数字货币无论自身成功与否，都将成为全球正规数字货币发展浪潮的重要推手，为我们开启一个全新时代。杨晓晨张明全文[ PDF 1344919.0 MB ] 2019.4（10）：54-66 共有 230 人次浏览
	资本收益、经济增长与贫富分化:一场“有数据之争” [摘要]作为《21 世纪资本论》的核心论点，皮凯蒂( 2014) 指出，资本收益率( r) 和经济增长率( g) 的差距，是导致社会贫富“分化的根本力量”。然而，自被提出以来，这一所谓的“r-g”模型招致较多争议，但严谨的定量分析尚属寥寥。本文利用 11 个世界主要经济体关于财富积累及顶端收入/财富份额数据，对“r-g”对分配的影响进行了面板分析。结果表明: 经验证据总体上并不支持以上论断。事实上，在多数回归设定中，“r-g”这一变量同顶端收入/财富份额呈现出显著的负向关联。对此，本文从资本－劳动替代弹性的 “增长效应”出发，对这一经验结果提出了尝试性的理论解释———这一视角在皮凯蒂本人的研究及相关文献中被普遍忽视。李成全文[ PDF 1421856.0 MB ] 2021.1（3）：54-70 共有 401 人次浏览
	即期汇率对央行中间价的背离强度研究— — 兼评“8．11”中间价... [摘要]中央银行对即期汇率围绕中间价波动有上下幅度限制。这种幅度限制在逐步放宽，即期汇率对中间价的背离及背离强度包含着丰富的信息。本文分析了人民币汇率形成机制变迁过程中，即期汇率对中间价背离强度的统计特征。并利用 EGARCH—X模型分析背离强度的影响因素。发现中间价能够引导人民币汇率预期，但是有效性在减弱；“8．11”中间价报价改革是为了提升中间价的市场化程度和对即期汇率的引导作用．增强其基准性；美元的背离强度对其他货币的背离强度具有单向的信息引导关系；中央银行的政策取向和 NDF汇率对背离强度有显著影响。政策建议包括进一步完善中间价形成机制，提高外汇市场的对外开放程度，对更多货币采用直接交易，加强对异常资本流动的监管等。周先平陈学文黄艳芳全文[ PDF 673489.0 MB ] 2016.1（11）：55-66 共有 112 人次浏览
	竞争中性、融资约束不对等性与经济效果评价 [摘要]竞争中性原则要求国有企业和民营企业受到同样的融资约束，然而，相较于民企“融资贵”和“融资难”，我国国有企业在“价”和“量”上均具有融资优势。为了评价这种“竞争非中性”的经济效果,本文基于植入异质性企业的DSGE模型进行了模拟分析。研究发现：（1）两类企业融资约束差异的扩大会减少积极财政政策对经济增长的贡献；（2'在正向全要素生产率冲击下，国企经济对民企经济具有挤出效应,且挤出效应随着融资成本差异和杠杆率差异的扩大而更加显著。因此，国企和民企的融资约束不对等不利于我国经济增长和经济结构优化。相应的政策含义是，政府应该加强竞争中性，建立公平竞争的金融环境，才能促进我国经济有效发展。樊明太叶思晖全文[ PDF 1364907.0 MB ] 2019.6（10）：56-67 共有 154 人次浏览
	系统重要性银行的外部性：基于法学视角的分析 [摘要]系统重要性银行(下称 SIBs)的负外部性主要表现在系统性风险在 SIBs之间传递，进而影响金融体系和实体经济。从法学角度来看，市场失灵、政府失灵、政府规制是外部性法学的逻辑起点；外部性的本质是权益冲突，而这种权益冲突体现了对无交易关联的经济行为人的侵害；在法学领域，财产法、合同法、侵权法、公法等都为外部性问题的解决提供了法律基础；基于法律经济学，解决 SIBs负外部性问题的关键是建立事前和事后解决机制，事前机制的核心在于界定 SIBs与利益相关方的权利和义务，事后机制的重点则在于完善 SIBs危机处置及退出机制、完善权利诉讼制度等。张晓燕何德旭全文[ PDF 656551.0 MB ] 2017.1（8）：57-65 共有 204 人次浏览
	流动性过剩条件下的地板体系利率调控模式 [摘要]2008年国际金融危机以来，由于量化宽松导致市场流动性全面过剩，以及市场风险偏好下降和国际监管改革引发银行流动性囤积，主要央行的利率调控模式都由利率走廊转向更加强化存款便利利率作用的地板体系。在全面梳理危机前流动性相对过剩条件下挪威、新西兰地板体系政策经验及2008 年国际金融危机后货币市场结构性变化的基础上，本文对地板体系的运行机理、各国的具体安排及其利弊进行了深入分析。利率调控的地板体系仍属于货币操作范畴，应服从于货币决策的需要。随着货币政策正常化的加快推进，中央银行应加强市场流动性监测和评估，根据实际情况决定是否回归稀缺准备金的利率走廊模式；同时，大力改进货币操作框架的技术性安排，更好适应危机以来金融环境的新变化，这对健全中国利率操作框架并顺利实现货币价格调控模式转型，具有非常重要的启示性意义。李宏瑾全文[ PDF 0.0 MB ] 2022.6（18）：57-72 共有 318 人次浏览
	农村残疾群体信贷约束特征及其借贷行为影响因素分析 [摘要]本文基于 2013年中国健康与养老追踪调查数据(CHARLS2013)，对农村残疾群体的主要借贷渠道、信贷约束特征、借贷行为特征及其影响因素进行了分析。研究结果表明，非正规借贷是大部分农村残疾者当前最为重要的第一借贷渠道。供给型信贷约束是农村残疾群体遭受的主要信贷约束形式，且正规信贷约束明显高于非正规信贷；与非残疾群体相比，其借贷需求更为旺盛，但遭受的信贷约束也更为严重。非正规借贷资金主要参与到借贷者平滑消费和改善农业生产的小额投资中，具有明显的“帮扶”和“扶贫”意义。因此，需要大力发展普惠金融，进一步推进普惠金融扶贫；创新普惠金融产品；提升农村残疾群体等社会弱势群体收入创造能力；防范普惠金融风险，完善医疗保障体系，尽量减少“因病致贫”的深度和广度。陈银娥曾小龙全文[ PDF 1188600.0 MB ] 2017.3（8）：57-74 共有 206 人次浏览